券商股插上创新的翅膀

以单一通道业务为主要收入的证券公司向来“靠天吃饭”。券商对业务转型的要求已十分迫切，券商突破传统通道服务模式，探索向满足客户多元化理财需求的财富管理业务模式转型的呼声日益高涨。

文/本刊记者 郭娴洁

“三年河东，三年河西”。前几年被投资者唾弃、避之不及的券商股在今年却突然咸鱼翻身，表现出色，成为大盘蓝筹股的领头军，并有东吴证券(601555)、方正证券(601901)、国海证券(000750)等多只个股连续冲击涨停。

在全球经济氛围欠佳、中国经济转型未有明确效应之际，A股能否走出阴霾？有A股“晴雨表”之称的券商股会否逆势而行，带领大盘突围？

创新开拓券商业务

5月17日，券商股再度爆发，板块涨幅高达5.03%，居两市首位。截至收盘，西部证券(002673)、国海证券、宏源证券(000562)牢牢封住涨停，其他个股涨幅皆在5%以上，再度成为市场关注的焦点。

事实上，券商股今年以来屡屡夺人眼球。券商股中的“小盘股”东吴证券、西部证券、国海证券、方正证券等屡屡群起狂舞，联袂冲击涨停。今年以来，11只券商股涨幅均超过30%，龙头股国海证券涨幅更是高达163%。

券商股何来乾坤大扭转？众所周知，在长期熊市的影响下，券商股还受到交投、佣金“双杀”的影响，以单一通道业务为主要收入的证券公司向来“靠天吃饭”。券商对业务转型的要求已十分迫切，券商突破传统通道服务模式，探索向满足客户多元化理财需求的财富管理业务模式转型的呼声日益高涨。

5月7日至5月8日，市场关注已久的证券公司创新大会在京举行。会议对行业发展、业务产品服务创新等议题进行了讨论。在此次大会上，监管部门公布了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》(征求意见稿)，提出了未来证券公司创新发展的11大类措施。中国证监会副主席庄心一在会上指出，推进证券行业创新发展是个系统工程，监管部门也要顺应形势，及时更新监管理念，创新监管手段，在切实保护投资者合法权益的同时，最大限度地放松行业管制。

业内认为，以此次会议召开为契机，我国证券业将步入创新发展的重大机遇期。

不过，大众可以看到，自2010年4月融资融券业务推出以来，券商的创新业务在不断地推进之中，“新三板”的推出似乎是“万事俱备，只欠东风”；转融通业务即将开始……

不光如此，管理层在资金层面也实打实地支持股市，除了近几个月来数次提及的养老金入市，16日，央行行长周小川也公开表示支持资本市场“稳定发展”，强化对跨境资本流动的监测和管理，促进跨境资本有序流动，为资本市场稳定发展提供良好的宏观、货币金融环境。此前，据相关报道称，中国证监会建议允许证券公司向商业银行贷款，以助其扩展业务。在创新大会上，证监会提出要“协商减轻证券公司的税收负担”，并指出，应允许证券公司和普通客户一样向银行贷款，以扩大其融资渠道。

此外，在5月4日落下帷幕的第四轮中美战略与经济对话达成的共识中，关于“中方将通过修改相关规定，允许外国投资者在合资证券公司、期货经纪公司中持有不超过49%的股份”，以及“允许合资证券公司在持续经营满两年以上且符合有关条件的情况下，申请扩大业务范围”所传达出来的信息也令业界颇为振奋，预计外资参股合资券商的步伐将进一步加快。

在一系列的创新推动和政策支持下，券商的明天更加灿烂。一系列信息反映到二级市场上，投资者在无限想象下自然是改过去的“用脚投票”为现在的“用手投票”。

中小券商更有活力

相比于大券商，中小券商似乎更有魅力。一个最为关键的因素，中小券商股相对于大券商的庞大股本，尤其是一些次新股，流通盘只有1亿多股，其“小体量”在券商创新的事件推动中更容易吸引资金交注。

西部证券（002673）：尽享区域发展红利。公司目前营业部共60家，陕西省内的44家贡献了总经纪业务收入的86%。公司陕西省内交易量占全省交易量的35%，占据绝对优势。在国家加快西部大开发和陕西建设西部经济强省的大背景下，公司作为陕西本地券商在政策扶持、股东支持等方面具备突出优势，将尽享区域发展红利。公司较早瞄准市场空白，积极布局三板业务。2011年度完成了2家企业挂牌工作，迄今累计完成10家，行业排名第三，仅次于申银万国证券和国信证券。在新三板业务方面，公司已奠定业界领先地位，未来新三板一旦放开，将为公司带来更多业务机会和收入来源。

公司董事长刘建武上市路演时表示，公司今年将重点推出融资融券业务、直投业务，按照监管机构的安排，公司还将实施推出新三板业务。这都将成为公司新的业务增长点。

国海证券（000750）：区域优势+固定收益业务。公司营业部数量在广西省具有绝对优势，在广西省的营业部则主要集中在南宁及桂林等经济较发达城市，分别有7家，市场渗透率极高，网点优势突出。其在广西省营业部数量占比为46%，股基交易额占比为48%，反映其在营业部数量占优的情况下，部均交易水平在广西亦好于其他券商平均水平。

固定收益业务是国海的特色业务，具有较强的品牌效应。国债连续6年、国开债连续4年承销排名进入前5名，银行间现券交易量连续4年进入券商排名前10名。

东吴证券（601555）：地区繁荣，客户质量高。公司经纪业务主要是立足于苏州本土，从经纪业务手续费及佣金净收入的区域占比来看，来源于江苏省内的占比达到91%左右。公司有22家营业部在苏州本地。苏州市经济发达，该地区客户质量较高。公司经纪业务下一步的发展方向是面向县一级的城市发展业务，面向农村客户寻找需求，而苏州地区的农村几乎个个都是富裕村，因此，经纪业务还有较大的发展空间。面对竞争激烈的市场，公司积极推进经纪业务转型，是国内第一批设立财富管理中心的证券公司。公司已获得债券质押回购试点资格。此外，公司已收到证监会的批复，核准该公司增加融资融券业务。

参股券商公司获益不菲

券商行业利好不断，券商股表现出乎人们意料，而不少参股券商的上市公司，其身价也“水涨船高”。

交大昂立(600530)(600530)：持有兴业证券(601377)2.9545%股权，最初投资成本7500万元，期末账面价值60450万元。近期公司公告称，公司累计减持150万股兴业证券，成交金额为1855.59万元。减持后，公司持有6350万股，仍占兴业证券总股本的2.86%。除了兴业证券外，公司还持有国泰君安证券0.3593的股权，初始投资成本为28345.88万元。

桂东电力(600310)(600310)：持有国海证券7915.87万股，占国海证券总股本的11.044%，最初投资成本1.24亿元，期末账面价值8.83亿元。伴随着今年以来国海证券股价的步步走高，公司参股账面价值获益丰厚。

长城信息(000748)(000748)：出资6625万元参股湘财证券，有331万股股权，2011年末账面值993万元；初始投资1亿元参股东方证券3.34%股权(1.1亿股)，2011年12月以4.5元/股获配3300万股东方证券配股股份，配股后持有1.43亿股，比例为3.34%，2011年末账面值为26400万元，2011年收到分红1100万元。

海欣股份(600851)(600851)：据2011年年报披露，公司投资4.84亿元持有长江证券(000783)7.23%的股权，实现报告期损益5142万元(公司按13.57元/股的价格，出售303.8万股长江证券股票，获得3253万元投资收益)；而剩余的1696.173万股，公司在4月发布公告称，董事会同意公司可在原授权额度内按不低于10元/股的价格出售长江证券股票，将争取以较高价格出售。

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