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3000点股市如何演绎

发布时间:2021-01-08 02:17:49 阅读: 来源:混流泵厂家

不过,10月份CPI再次走高并创下2009年以来的新高,而10月份工业增速较上月回落0.2个百分点,虽然这其中存在各地为完成节能减排目标而大规模拉闸限电的因素,但无可否认,工业生产的下滑与通胀的持续上升是当前宏观经济的基本格局,而在滞胀局面下资本市场的根基本身存在着脆弱性。长江证券(000783)表示,一方面,工业生产所代表的经济增长弱势从内生上制约了资本市场上行的动力;另一方面,CPI的持续上升所带来的持续调控压力使得市场预期摇摆不定,这也制约市场的表现。长江证券预计,工业增加值的同比低点在明年1季度才可能见到,而通胀在此阶段依旧会保持一个较高的水平。总体的滞胀格局是导致市场在此阶段出现大幅震荡的根源。

流动性预期可能转向10月以来市场上涨的主要推升力量是海外因素的影响和内部流动性的推升,但在内生经济动能尚未恢复的背景下,市场的上涨更多是一种估值上的修补。就短期而言,虽然央行近期再次上调了存款准备金率,但业内人士大多认为这对于股市流动性的影响有限。华泰联合证券表示,股市并不害怕数量工具,目前国内流动性总量宽裕因美国在宽松货币政策上的一意孤行以及人民币升值预期而已然确定。而能够吸纳流动性能力较大的市场主要包括实体经济、房地产市场、股票市场、储蓄。实体经济吸纳流动性能力视经济复苏程度而渐进变化,房地产市场吸纳流动性能力因近期政策越加严厉而大幅衰减甚至是挤出,股票市场、储蓄因此成为流动性结构分流最后的避风港,而考虑到储蓄实际收益率因近期通胀上行将持续在0附近徘徊,所以股票将成为流动性结构分流的最大受益资产。

不过,由于10月信贷投放的超预期,M1在10月超预期的大幅度反弹,这引发了市场对于未来流动性能否继续保持充裕的疑虑。长江证券表示,在剩余的两个月时间里,监管层会加强监管将信贷投放控制在年初目标范围之内的可能性非常大。而从长期的角度来看,东方证券表示,随着货币政策转向紧缩态势的确立,较大幅度削减2011年信贷额度将会成为下一步的紧缩手段,而为了阻止“热钱”进一步流入,财政政策也可能进一步紧缩以降低资产升值预期,此外美元或也将步入中期反弹之旅,这些都将会逐渐改变市场的流动性预期。

政策面存在更大挑战此外,A股市场仍将面临来自政策面的挑战。短期来看,随着QE2的尘埃落定,前期导致市场趋势性上涨的动力减弱。而随着G20峰会召开,由于各国在经济复苏进程方面处于不同阶段和面临的问题不同,各自的利益诉求不同,金融政策的协调性变得复杂而艰难。同时人民币汇率也可能成为他国转移矛盾的替罪羊,这将加大人民币升值压力,也将考验中国宏观与货币政策的应对能力。此外,虽然存款准备金率提升影响有限,但也将增加市场的短期波动。海通证券认为,国际事件与议题的动态演进有可能对当前敏感的A股市场带来外部扰动,在不确定性与内部货币政策转向收紧及通胀不断上升的背景下,市场分歧加大,有望呈现激烈动荡,敏感点位的争夺将成为多空双方博弈的决战场。

而从长期的角度来看,加息周期的来临对A股市场的影响可能更大。而如果说在央行第一次加息之后,市场还在争论中国是否会进入连续加息周期,那么随着央行再次上调存款准备金率,以及10月份CPI、PPI超预期的达到了4.4%和5%,研究机构大多认为年内还有加息的可能。一方面,由于目前部分银行的法定存款准备金率已经超过历史高点,未来继续上调的空间不大;另一方面,上调准备金率并不能替代加息,申银万国表示,目前的负利率是通胀预期高涨、投机盛行的一个重要原因,只有不断加息,形成加息周期的预期才有可能抑制或者扭转不断上升的通胀预期。因此在上调法定存款准备金率之后仍存在加息的必要和可能,预计年底前加息1次,加息幅度为25个基点。而东方证券表示,结合未来通胀情况以及消除名义负利率状况的基本判断,本轮加息周期存款利率终点至少会在3.5%至4%以上。

业内人士表示,对于股市而言,加息会导致股票的预期收益率下降,吸纳流动性能力减弱,进而影响到股指收益率等指标。而且,由于目前的经济周期处于“小滞胀”阶段,而非一个新的周期复苏的起点,所以如果加息周期正式开启,负债较多的公司不仅将增加更多的费用成本支出,而且将被迫经历“去杠杆化”的过程,这对于市场的基本面将造成较大的负面影响,据东方证券粗略计算,基准利率提升0.25%,将会直接影响约190亿元的年度利润,如果考虑融资成本提升后“去杠杆化”带来的投资和生产紧缩,则对A股市场企业盈利增长的挑战更加严峻。因此如果未来央行连续加息,A股市场或将面临趋势改变的风险。

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低空空域改革意见发布通用航空业将迎来机遇

国务院、中央军委近日印发了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》(简称《意见》),对深化我国低空空域管理改革做出了部署。

《意见》提出,通过5到10年的全面建设和深化改革,在低空空域管理领域建立起科学的理论体系、法规标准体系、运行管理体系和服务保障体系。具体实施分为三个阶段:2011年前为试点阶段,在局部地区进行改革试点;2011年至2015年底前为推广阶段,在全国推广改革试点;2016年至2020年为深化阶段,使我国低空空域资源得到科学合理的开发利用。

今后,我国将把低空空域划设为“管制空域”、“监视空域”和“报告空域”三类,区分不同模式进行分类管理,以国家投资为主,鼓励地方政府和社会力量投资建设航空服务站,建立健全飞行人员培训机制,不断加强低空飞行安全监控和管理,建立完善飞行违规处罚机制和应急反应机制,不断提高低空空域管理水平。

业内普遍认为,通用航空的拉动效应很强,包括前端的制造业和后端的服务业,产业链条的连带关系很紧密。此前,民航部门曾预测,到2012年我国通用航空及其带动的产业将形成1万亿元人民币以上的市场容量。

分析称,低空空域的开放对通用航空制造领域将有较大影响,比如中航通用飞机公司旗下的贵航股份、中航防务公司旗下的洪都航空。

除通用航空制造领域,低空空域的开放对通用航空维修、培训、运营维护、空管设备与服务也将产生积极作用。

中信海直(000099)拥有我国最大直升机队,目前主要用于海上石油作业,未来业务将向陆地延伸;海特高新(002023)具备维修直升机发动机和机身大修能力,目前已大举进军航空培训领域,未来受益明显;拥有空管自动化和仿真模拟训练两大技术装备的川大智胜(002253)、在航空发动机控制系统处于领先地位的ST宇航也有望受益于通用航空发展。

股市掘金四大主线

抗通胀主题国家统计局的最新数据显示,10月份CPI涨幅高达4.4%,创两年来新高,大大高于市场预期的4%。同时,PPI同比上升了5%,这个数字也比市场预期的4.5%和上月的4.3%高出许多。而国家发改委价格司副司长周望军近期也表示,目前的物价上涨主要以食品价格上涨为主,依照当前的形势分析,今年CPI涨幅要比3%高一点。澳新银行表示,从目前的各种通胀指标来看,10月通胀数据虽然再创新高,但仍未见顶,控制通胀将成为较长时间内中国政府面临的一项主要工作。而对于二级市场的投资者而言,抗通胀主题也将在较长时间内成为一个重要投资主题。

在所有的抗通胀板块中,农林牧渔板块应该说最受市场关注。三季度以来,虽然受国家调控影响,我国基本两市价格涨幅低于国际市场,但农产品价格仍然全面上涨,糖、棉的价格涨幅分别达到14%和22%,且均创出历史新高,而猪肉价格上涨幅度更是达33%。中信证券表示,未来在个股选择方面可以遵循以下三个逻辑。

首先,选择拥有资源属性的农业类上市公司。多数农业上市公司掌握了包括初级农产品在内的大量生产型农业资源,或者拥有获取平价初级农产品的渠道以及特许经营权,例如养殖水面、大量可采伐林地资源等。当宏观经济进入通胀周期时,这些公司受益于大宗商品价格上涨,将被赋予资源品属性,进而成为市场投资“抗通胀主题”的选择标的之一。

其次,选择受益于农产品价格上涨的农业股。种子行业方面,隆平高科(000998)、登海种业(002041)等龙头公司有望受益;白糖行业方面,随着价格继续上涨,糖企盈利能力达到历史最好水平,目前A股市场中南宁糖业(000911)业绩对糖价的弹性最大;生猪、肉鸡及海珍品养殖企业也有望受益价格上涨,从而提升企业盈利;而植物油则有望成为未来3个月农产品价格的领涨品种,投资者可关注金德发展(000639)、东陵粮油等。

最后,选择农业政策重点扶持的上市公司。中信证券表示,预计未来3-5个月,农业扶持政策将进入季节性密集期,而且密集程度要远高于历史水平。而且今年的农业扶持政策与往年相比,除了从宏观层面为下一阶段我国农业发展定调之外,还将涉及许多中观、微观的产业结构调整,鼓励企业做大做强的内容,与上市公司相关度也更高。因此,今年政策密集发布过程中,除了将在短期内提升A股农业板块估值水平外,还将给上市带来更加实际的业绩增长可能。

低估值周期类从当前市场风格来看,向周期类板块回归均衡的过程仍未结束,一方面随着加息的到来,市场对经济形势的预期发生了改变,但是7月以来,各行业之间的相对估值差距没有出现明显的缩小,而在经济探底回升的阶段中,各行业的相对估值不应该继续大幅偏离历史均值,因此各行业仍存在继续修复估值差距的需求。另一方面,着眼于明年的基金仓位调整过程还未结束,目前基金在周期类和非周期类的配置上明显偏离历史平均水平,未来仍有结构调整的需求。综合来看,除有色金属板块之外,目前大多数周期类板块的估值和短期涨幅都还在合理的范围之内,依然有继续上涨的动力,特别是估值和基本面具有优势,且受益于加息的金融板块值得投资者关注。

银行股方面,上一轮的加息经验显示,2006年开始,8次加息带动银行净息差由2006年中期的2.6%上升到2008年中期的3.1%,同期净利润同比增速则由18%上升至90%。国信证券表示,过去一个月银行板块跑输大盘约3%。银行板块当前动态PB约为1.7倍,动态PE为10倍,估值水平与2009年初接近,银行板块落后于沪深300的PE估值差异扩大为42%,PB估值落后约35%,均为历史高位。预计2011年银行业盈利仍有20%左右的增长,当前的估值具备较大相对优势,具有一定的防御性,未来几个月银行板块跑赢大盘的概率较大。而保险股在加息周期中的获益程度更高,特别是上次长端存款加息幅度高达60BP的情况下,债券市场收益率将大幅上行,将明显改变持续了2年的低利率环境,未来保险公司长期投资回报率有望提升40-50BP至5.5%,这有利于保险资金配置压力的释放。

除了金融股之外,前期涨幅较小,从板块轮动上看可能存在机会的建材板块也是可以关注的低估值板块。以水泥板块为例,基本面上,限制新增产能政策已将行业供给完全控制住,在节能减排大背景下,明年政策放松的可能性很小,因此供给超预期的可能也很小。如果需求增长在10%以上,明年行业景气度将至少维持今年的水平,而在固定资产投资维持20%以上增长、保障房建设力度加大背景下,10%以上的水泥总产量增长是很可能实现的。若“建材下乡”在明年全国推广,则有望带来2200-2600万吨的水泥增量需求,更将为行业景气“锦上添花”。而从估值的角度来看,华泰证券表示,目前行业主流公司2010年PE在16-18倍左右,估值修复依然是短期内推动股价上涨的主要驱动力,建议投资者可考虑受益于区域需求旺盛、限电涨价及并购整合实力较强的优势品种。

战略性新兴产业近日,国务院下发了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》(简称《决定》),《决定》指出,战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量。根据发展目标,到2015年,战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局,对产业结构升级的推动作用显著增强,增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右,吸纳、带动就业能力显著提高。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业;创新能力大幅提升,掌握一批关键核心技术,在局部领域达到世界领先水平;形成一批具有国际影响力的大企业和一批创新活力旺盛的中小企业;建成一批产业链完善、创新能力强、特色鲜明的战略性新兴产业集聚区。

对于二级市场而言,《决定》的出台必将成为触发市场热点的导火索,节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、能源、新材料、新能源汽车产业这七大战略性新兴产业将出现长期的投资机会,并将带动一系列相关板块轮番启动。以近期备受市场关注的高端装备制造产业为例,其涉及的领域就相当广泛,根据《决定》的表述,主要包括航空装备工业、卫星产业、轨道交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能制造装备业等5大细分领域。

航空装备工业方面,2010年,我国自主研制的ARJ21新支线飞机全面进入高强度取证试飞阶段,大飞机研制也取得关键突破,我国首家大型民用直升机C313首飞成功,自主知识产权和技术的突破,为国产航空器拓展市场空间打下了坚实的基础。根据民航总局预测,到2012年,我国各类通用航空飞机的需求为1万到1.2万架,未来5-10年,其增长率将达到30%。中银国际证券预计,未来3-5年我国整个航空工业产出4000亿至4800亿元,乐观估计到2020年后航空工业产出可达1.6万亿。

卫星产业方面,我国卫星导航市场增长势头迅猛,2009年时已达390亿元的规模,大众消费应用领域已成为行业发展的主导方向,该领域产值占整个行业产值的90%以上。同时,我国是世界上汽车销量和移动电话用户数第一大国,巨大的基数决定了卫星导航产品无限的市场潜力。随着导航、通讯等卫星民用领域的需求增长和在我国国策支持下自主建设“北斗卫星系统”的逐步建立,未来我国卫星导航产品市场可保持近30%的高速增长。

轨道交通设备制造业方面,高铁项目无疑最引人注目,业内人士认为全国铁路“十二五”规划将大幅提高高铁的规划里程。此外,城市轨道交通的发展潜力巨大,根据国务院批复的地铁建设规划,至2015年,全国将新建轨道交通79条,总长达2300公里,总投资约8820亿元。中国南车和中国北车这两大综合轨道交通装备制造业巨头未来的发展前景广阔。

海洋工程装备业的行情在前期已经启动,中海油服、中集集团(000039)、振华重工等行业龙头从9月份至今已经取得了明显的绝对优势,以及相对较高的超额收益。东方证券表示,由于新兴海洋产业技术含量高、研发周期长、风险较高,难以吸引大量连续的资金,政府产业政策的支持将在其中产生举足轻重的作用。“十二五”

规划的出台,将加速我国海洋工程装备制造业的发展。

而以数控机床为代表的智能制造装备业则是高端装备制造业的“工作母机”。受益国家产业政策,下游行业的巨大需求为我国数控机床产业赢得了宝贵的发展时机。不断提高的消费能力和区域振兴规划催生的基础设施建设等因素决定了中国机械工业在相当长的时期内依然保持良好的成长性,从而决定了我国智能制造装备增长的良好前景。

消费类行业从中长期的角度来看,在国内外政策实际宽松的格局下,虽然央行已经加息,但通胀压力仍将持续,而且进一步的通胀预期所带来的螺旋效应可能会使明年的通胀压力更大,相对而言,类资产属性的消费品仍是抗通胀受益品种。而从政策导向来看,经济增长模式从“投资型”逐步向“消费型”转变是大势所趋,消费类行业的业绩亦有足够的支撑。

以白色家电行业为例,业内人士表示,受益于通胀预期的行业通常具备必须消费品、供需平衡、行业集中度高这三个特征,而白电行业正具备这样的特征,可以通过不断推出新品来提价的家电龙头,在通胀预期下将受益。而从实体经济运行的角度,家电行业的去库存情况也相对领先,消费属性凸显。申银万国表示,目前,白电板块相对于大盘的估值是1.03,是申万稳定增长行业中估值最低的板块。同时,预计2010年白电板块的业绩增速可达到55%,在整个稳定增长行业中处于中上水平,业绩增长将继续支撑估值修复。

而从细分子行业来看,9月份空调内销447万台,同比增长30.3%,虽然增速较8月份由于补库存效应所形成的高点有所回落,但仍然保持较好的增长态势。申银万国预计,四季度,双寡头将持续压货行情,年初由于房地产调控带来的行业负面预期正不断被基本面修正,空调板块与房地产板块走势的联动性开始有所弱化,而消费品的属性开始增强,是大消费背景下的估值洼地。

而冰箱和洗衣机这两个子行业的前景也很光明。数据显示,双节备货使得冰箱行业销量在进入传统淡季后仍实现同环比正增长,库存也下降至近5年来的历史低点。而洗衣机方面,产业在线的统计数据显示,8月份洗衣机内销量同比增长36.4%,创2008以来的新高;而同期代表一二级市场情况的中怡康内销增速仅为3.34%,业内人士分析,这主要是因为今年下乡洗衣机限价的提高,增厚了经销商的利润,使得经销商销售洗衣机的热情上升,并带动农村市场洗衣机增长超预期所致,随着销售旺季的带来,农村市场的增长情况值得重点关注。

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