A股再遇反弹反转悬疑-【资讯】

发布时间：2021-07-16 01:56:57 阅读：次来源：混流泵厂家

上海财汇数据显示，2011年总的解禁市值高达2.16万亿元，同时新上市的283只股票融资2861亿元，180家上市公司的定向增发融资4351亿元，如果再算上其他融资的方式，融资额还要更多。

一度，A股尤其是大盘股偏低的估值成为诸多机构看好A股反转的理由，但就是在2011年股市一再下跌之后，反而几乎没有人再去谈论估值的高低。

上海财汇数据显示，2011年底，沪深A股的平均市盈率（TTM，下同）为14.27倍，沪深300指数为11.35倍，而中小板指数的平均市盈率则依旧达到了26.96倍，创业板更是有36.09倍。

毫无疑问，相对A股的历史估值，这已经是绝对的低点。但持相反观点的机构则认为，A股这些年有许多大盘股上市，目前在A股的比重很大，稀释了A股的真实估值水平，若剔除这些股票之后，A股的市盈率水平并没有想象中那样低。

就是在如此低估值的水平上，2012年的前三个交易日，中小板指与创业板指分别下跌5.9%和8.3%，1月5日甚至出现近110只股票跌停的状况。

对此，摩根士丹利华鑫就在1月9日的基金视窗中表示，中小盘个股的下跌来自于市场对其估值预期的下降，在2009年和2010年的结构性行情中，中小盘个股相对于大盘蓝筹股累积了相当高的超额收益。面临日趋严峻的欧元区经济形势以及国内房地产市场进入下降周期的事实，伴随着对2012年中国经济形势的悲观预期，市场调低了对上市公司尤其是中小盘公司的估值。若2012年欧债危机最终演变到希腊离开欧元区或者欧元解体的境地，对金融市场的冲击将会接近2008年，而2008年市场见底的时候，中小盘的估值仅略高于市场整体水平。

若出现这种最悲观的情况，目前中小盘的估值仍然有下降的空间。

若从横向比较，摩根士丹利新兴市场指数的平均市盈率在9.5倍左右，新兴欧洲股市的市盈率在7倍左右，巴西也是9倍左右。相比而言，A股也并没有绝对的优势。

即便如此，估值并不是完全没有参考意义。2011年，中小板指数跌幅达到了37.09%，而估值最低的银行股的跌幅只有16.45%，不到前者的一半。

探底回升，还是下跌中继？

1月8日，中国人民银行公布2011年金融统计数据报告，2011年末广义货币（M2）余额为85.16万亿元，同比增长13.6%，高于市场预期。全年净投放现金6161亿元，只比上一年少投放214亿元。2011全年人民币贷款增加7.47万亿元，虽然同比少增3901亿元，但也高于市场预期。2011年12月新增人民币贷款6405亿元，同比多增1823亿元。

2012年伊始，前两个交易日都是下跌的，直到第三个交易日上证指数盘中创造了2132.63点的新低之后的两个交易日连续反弹，两天内A股量价齐升，上证指数上涨超过100点，涨幅达到了5.66%，深成指则上涨了7.49%。

此时，“反弹还是反转”这个老问题再度摆上桌面。

去年摘得股票型基金和混合型基金业绩“双冠王”的博时基金，在开年市场连续两天大涨之后的一周市场观察中表示，虽然市场的悲观情绪已经很浓重，“去年年末，市场一部分参与者对经济和企业盈利的担忧看起来已经穿越了周期。我们没办法改变这些悲观的投资者的想法，只有数据才能。”

博时基金坦言长期的问题很难预测，同时对于市场能否就此走上回升的道路上，博时用了“可能恐怕很难”也可以看出预测未来的难度。

博时方面也同时表示，从去年11月以来，很多被各种光环笼罩的板块可谓泥沙俱下，好的股票、差的股票一起跌。但是之后股票回报的区分度会逐渐加大，投资者或许会更趋理性，基本面较好的股票也会更容易脱颖而出。

“大浪淘沙，机会或许正在这个胶着的市场中酝酿。”博时在最后表示。

2012年1月12日统计局公布的经济数据显示虽然全年的CPI还是达到了5.4%，但是12月CPI同比上涨4.1%，低于11月的4.2%。