广发基金准备金率上调超预期市场短期或有压力

广发基金:准备金率上调超预期市场短期或有压力

广发基金:准备金率上调超预期市场短期或有压力 更新时间：2010-1-14 21:56:26 　　广发基金表示，本次准备金率上调早于预期，原因一是出口超预期增长以；二是新年第一周新增信贷投放过快；三是一二级市场利率倒挂令央行流动性管理难度增加。 中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2008年6月份以来再度动用这一紧缩型货币工具，全球市场立即作出反应，股市跌幅普遍扩大，原油价格一度大跌1.5%，13日，沪深两市低开逾2%。　　广发基金表示，本次准备金率上调早于预期，原因一是出口超预期增长以；二是新年第一周新增信贷投放过快；三是一二级市场利率倒挂令央行流动性管理难度增加。　　中国海关1月10日公布的外贸数据显示：我国09年12月出口增速达到17.7%，这是09年以来，出口数据首次转正。与出口数据类似，09年12月份的进口规模也达到了历史单月最高水平，增速环比提高18.9个百分点。出口增速大幅反弹，意味着经济的继续回暖，但同时也意味着升值预期将重新升温，使通货膨胀的可能性加大。　　1月11日，市场有传言称，2010年1月的第1周，银行贷款增长高达6000亿元，仅工、农、中、建、交等5家大型银行的新增信贷就超过了2500亿元。虽然年初信贷增长有较多的合理性，但面对首周即达6000亿的信贷放量，央行仍有必要通过上述举措释放调控信号，警示银行不要在年初冲信贷。　　事实上，央行已在公开市场操作中表达了对通胀和货币大量投放的警觉。1月12日，央行发行200亿元一年期央票，发行利率上升8基点至1.8434%。这是20周以来一年期央票发行利率首次上调。当日，央行还进行了2000亿元的28天正回购操作。只是央票利率上升的调控作用及其规模，不足以达到政府控制风险的目的。从前期的公开市场操作情况来看，由于央票发行利率从09年下半年以来一直持平不动，一二级市场利率长期倒挂，导致央票发行量难以放大。特别是1年期央票发行量已经连续11期发行量保持在220亿元以下，直接影响到了央行在公开市场的资金回笼力度和效果。　　广发基金分析，回顾03年调控周期：上调准备金行政调控加息。本次或调控延续上次思路，年内准备金率或许还有1-2次上调空间，加息频率和步伐取决于美联储的退出进程，从资金面看市场短期内将承受一定压力。　　链接：央行数据显示，截至去年11月份，我国银行系统的存款总量达到59万亿元，如果减去农村信用社等小型金融机构，再加上12月份的额度，预计将达到60万亿元左右。那么可以算出，上调0.5%的存款准备金率，相当于冻结近3000亿元的资金。

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