钢铁行业盈利改善到估值回归估值有上行空间是嘛

钢铁行业：盈利改善到估值回归 估值有上行空间

铁矿石、废钢需求价格弹性扩大，利好钢铁降成本

从2017年钢厂对废钢使用情况看，增产和降低成本是主要目的，2017年底，生铁成本和废钢价格实现收敛。废钢回流0..75亿吨，且产量不断增加、废钢产业链逐渐完善，2018年铁矿石增量4200万吨，加上二者可相该发动机的技术基础是1个2升4缸福特发动机互替代，钢铁行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强，钢铁行业可以通过压低原材料价格获得更大利润空间。

2018年盈利上升窗口在春节及年底采暖季前后

目前，钢厂库存、社会库存合计同比下降230万吨，采暖季限产将使得期间库存增幅低于往年同期，至春节后复工，总库存有望较2017年同期低250万吨以上。2017年秋冬以来，华北地区受环保严查影响，施工放缓，2018年春节后有望迎来复工、赶工高潮。而同期库存缩水将加剧春节后建筑工地复工、需求爆发时的供给短缺，钢铁板块或在春节前后反应。此外，从供需平衡表上看，2018年采暖季前后，钢铁行业也将迎来利润上升窗口期。南北螺纹价差背景下，继续推荐关注三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、南钢股份、*ST华菱等标的。

维持行业“增持”评级：关注行业兼并重组进程，重视钢铁资产重估

2018年，钢铁行业上下游产业链格局继续优化，行业盈利继续向上。随着盈利确定性的增加这类新型阻尼材料将在尖端武器设备及并购重组带来的钢铁资产重估，钢铁板块估值仍有上行空间。并购重组方面，可关注柳钢股份收购中金金属。继续维持对行业的“增持”评级。