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【资讯】调整空间有限由守转攻尚需等待

发布时间:2020-10-17 00:58:10 阅读: 来源:混流泵厂家

调整空间有限 由守转攻尚需等待

当前A股的分歧主要来自于对宏观经济“强复苏”还是“弱复苏”的判断。从近期先后出炉的经济数据以及来自管理层的表态来看,2013年7.5%的增长目标基本框定了今年的经济增长不太可能出现“过热”的局面,弱复苏依然是大概率事件。  需要注意的是,日前李克强总理在答记者问时提出,本届政府首要目标是保持经济稳定增长,同时推进财政金融改革、社会保障体系改革、收入分配制度改革和新型城镇化改革,寻求中国经济增长的新动力,打造中国经济的升级版。这反映出新一届决策层仍将经济增长置为首要目标,同时通过理顺政府和市场的关系,力图推进结构改革。  这意味着今年我国经济大概率不会处于停滞状态,而经济弱复苏也依然是“复苏”,这就为A股形成了“兜底”效应。在经济复苏的背景下,A股不太可能重复2012年的“熊市”,调整空间料有限。与去年相比,当前的经济环境无疑显著改善,市场中枢必然提升。而在经济弱复苏格局下,股市依然是大类资产配置中更具价值的品种。  从库存周期的角度来看,近期经济数据的回落或主要源于库存重建行为。由于2012年9-12月份资金成本过高、产成品库存上升过快,再次去库存是必然结果,这一过程始于今年1月份。而在经历了一个季度左右的二次去库存后,企业的库存水平已经下降到了一个比较低的水平,因此未来短周期继续向上的动力,仍然来自于在较低库存水平下的补库存行为。  根据数据分析,2月份工业增加值同比增速较去年12月出现了显著回落,也低于上年同期。而产出缺口也从2013年1月开始回落,这主要源于库存上升过快后的内生性调整,并非趋势性改变,可以说,当前的库存周期大概率正在构建“双底”,一旦双底构筑完成,库存周期大概率重新向上。  基于对当前经济周期的认识和判断,现阶段指数向下调整的空间或较为有限,但指数的触底反弹仍有待于汇丰PMI初值对3月旺季的验证以及4月初开始公布的3月份宏观数据。而在开工旺季下的库存周期再度启动被数据验证之前,谨慎情绪料仍将左右市场表现。短期而言,周期板块仍未到全面配置之时,但投资者不宜在当前位置再大幅减仓,可适当保留消费股和低估值权重周期股仓位,等待后期指数反弹的到来。

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